비상임 직원에 대한 스톡 옵션의 가치. 직원들이 옵션에 부여하는 가치는 직원들이 Black-Scholes 평가보다 낮은 가격으로 옵션을 평가한다는 널리 보편적 인 견해와 일치하지 않습니다. 대부분의 직원은 Black-Scholes 방법보다 더 높은 수준에서 옵션을 평가합니다. In Value of Stock 비상임 직원에 대한 옵션 NBER Working Paper No 11950, 저자 Kevin Hallock 및 Craig Olson은 경험적으로 회사의 특정 종업원 세트에 대한 종업원 스톡 옵션 ESO에 대한 달러 가치를 추정합니다. 분석은 종업원이 주식 가격에서 옵션을 행사함으로써 행사 가격을 뺀 수입의 효용이 그것을 보유하고 나중에 행사할 권리를 유보하는 경우에는 하루, 주 또는 한 달 다른 기간 동안 옵션을 보유하십시오 date 반대로, 직원이 현 기간에 옵션을 행사할 경우, 옵션을 행사하지 않는 것의 가치는 행사로 얻는 것보다 적다고합니다 현재 주식 가격에서 행사 가격을 뺀 액수를 받는다. 저자는 종업원에게 종업원에게 종업원에게 종업원에게 종업원이 종업원에게 종업원에게 종업원에게 종업원에게 종업원을 고용 할 때 기대되는 가치가 개인 및 시장 특성의 다양성과 유의미한 관련이 있음을 발견한다. 전체 주식 시장이 회사의 주식 가격에 비례하여 잘 지낼 때 또는 직원의 연봉이 더 높을 때 더 길다. 저자는 또한 운동 결정이 위험 회피와 같은 관찰되지 않는 직원의 특성에 크게 영향을 받는다는 사실을 발견했다. 저자는 Black - 숄즈 모델은 다각화 된 투자자가 만료 전에 옵션을 행사하지 않을 것이라고 예측하지만 청산을 추구하는 경우 판매 할 수 있습니다. 반면에 직원은 옵션을 만료하기 전에 옵션을 판매 할 수 없으며 Hallock 및 Olson의 가치 종업원 옵션에 관한 장소가 직원들이 자신의 B보다 적은 금액으로 옵션을 평가한다는 널리 보편적 인 견해와 일치하지 않습니다 부족한 Scholes Valuation BSV보다는 오히려 저자는 Black-Scholes 방법보다 더 높은 수준에서 대부분의 직원이 옵션을 평가한다는 사실을 발견했습니다. 이 결과는 종업원에 대한 옵션의 가치가 회사의 조기 운동 결정은 회사의 BSV보다 적은 옵션 비용을 암시하기 때문에 회사는 새로운 FASB 규칙으로 인해 중간 관리자를위한 옵션 사용을 줄이려면 예를 들어, 회사가 옵션에 소비하는 것보다 직원을 더 지불하는 것만으로 상쇄 될 수있는 직원 불만이 회사에서는 이러한 옵션이 경쟁 우위의 원천 인 것으로 보입니다. 이 회사 및 ESO를 제공하는 다른 회사는 정확하게 그렇게 할 수 있습니다. 직원들은 회사의 미래에 대해 지나치게 낙관적입니다. 이 연구의 한 가지 제한은 보조금의 옵션 행사 첫 번째 행사 날짜에만 초점을 맞추고 있다는 것입니다. 교부금에서 선택권의 100 %는 운동된다 이것은 교부금에서 선택권이 동등하게 평가되지 않는다는 것을 의미한다 저자는 우리가 직원의 부분적인 운동 결정을 공부하는 경우에 직원 선택권의 가치에 관하여 더 많은 것을 배울 수 있었다는 것을주의한다. 옵션의 100 % 미만이 첫 번째 행사 일에 행사되었을 때 두 번째 운동 결정의시기. 다이제스트는 저작권이 없으며 출처의 적절한 속성으로 자유롭게 복제 할 수 있습니다. 비상업적 인 직원에 대한 스톡 옵션의 가치. NBER Working Paper No 11950 2006 년 1 월 발행 NBER 프로그램의 CF LS. 본 연구는 개인의 옵션 행사 행태에 대한 정보를 사용하여 종업원이 스톡 옵션에 부여한 가치를 경험적으로 조사합니다. 나중에 운동하는 권리는 즉시 행사하고 주가 마이너스와 같은 이익을 얻는 것보다 높다. 행사 가격이 간단한 모델은 종업원의 운동 행위를 설명하는 위험 요소가 다른 옵션을 보유하고있는 직원에게 가치에 대한 정보를 공개 함을 나타냅니다. 이 모델의 매개 변수는 직원 당 여러 옵션 보조금 데이터로 식별되며이 모델을 1990 년대에 제작 된 대형 회사의 2000 명 이상의 중급 관리자의 샘플에 의한 1990 년대 옵션 처분 운동 행동은 시뮬레이션 된 최대 우도 추정 방법을 사용하여 추정 된 매월 운동 행동의 임의 효과 프로 빗 모델을 사용하여 모델링됩니다. 예상치 못한 이질성이 관찰되었고 직원들이 옵션에 대해 가치를 부여하지 않는 것으로 나타났습니다. 우리의 추정에 따르면 대부분의 직원은 블랙 숄즈 옵션보다 큰 가치로 옵션을 평가합니다. 비영리 직원 스톡 옵션 및 기업 혁신. Kangkang Fu b. Wenrui 장 ca 남양 비즈니스 스쿨, 남양 싱가폴. INSEAD, 싱가포르. 중국 INSEAD, 싱가포르. 홍콩 홍콩, 홍콩, 중국. 재정 지원. 2013 년 6 월 21 일 개정, 2013 년 7 월 19 일 개정, 2014 년 9 월 8 일 온라인 지원. 비상임 직원 스톡 옵션이 기업 혁신에 미치는 긍정적 효과에 대한 증거 긍정적 인 효과는 직원이 혁신에 더 중요 할 때, 직원 간 자유 승차가 약할 때, 옵션이 대부분의 직원에게 광범위하게 부여 될 때, 평균 옵션의 만료 기간이 길어지고 종업원 주식 소유가 낮을 때 추가 분석에 따르면 종업원 스톡 옵션은 스톡 옵션으로 인한 성과 중심 인센티브보다는 주로 위험을 감수하는 인센티브를 통해 혁신을 촉진합니다. JEL 분류. 종업원 스톡 옵션. 기업 혁신. 위험을 무릅 쓰는 인센티브. 직원 보상. 우리는 귀중한 의견과 제안에 감사드립니다. e 에드워드 D 밴 Wesep, Ren e Adams, Ilona Babenko, Dong Chen, Po Hsuan Paul Hsu, Kim Woojin Kim, 홍콩 City University 대학의 EM Lyon Business School, 에라스무스 대학교 로테르담, 고려 대학교, 남양 공과 대학교 , 서울 대학교, 스타방 에르 대학교, 2012 중국 국제 회의, 2013 중서부 금융 협회 연례회의, 2013 아시아 아시아 금융 경제 연구 국장 취임 학술회의에 참석 한 Shih Chia Mei Carmen Rega Capital Management Limited 및 교육부 장관이 제공 한 학술 연구 기금 Tier 1의 재정 지원을 인정합니다. 모든 오류는 자체적으로 발생합니다. 저작권 2014 Elsevier BV 판권 소유.
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